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铁矿石期货创新高 市场风险积聚需警惕

2020-06-09 16:32   来源: 互联网

  

近两个月以来,国内铁矿石期货领涨整个黑色系商品,并带动一波显著拉涨行情。4月2日,铁矿石主力合约盘中一度触及542.00元/吨的阶段低点,随后便开启了流畅的上涨通道,并在6月1日触及775.5元/吨,创该品种在2019年8月1日以来新高,最大涨幅逾43%。

专家表示,作为实体经济的晴雨表,国内铁矿石商品期价之所以能屡破前高,原因在于全球疫情蔓延引发减产预期,叠加我国需求端的持续强势,从而导致的供需失衡所致。对于后市,业内分析认为,随着海外矿山产能恢复性提高,在不发生突发事件影响的情况下,后期国内铁矿石供需虽基本面偏紧的局面将有所缓解。

供需失衡 助推铁矿石期货升温

中国钢铁兴盛始于短缺经济后的世纪之交,在国内旺盛需求的拉动下,为行业带来持续多年的景气繁荣。但受制于自然条件与品质的限制,国内铁矿石资源开采难以形成规模,为满足庞大需求,进口铁矿成为了国内钢铁生产的重要补充,对外依存度超过80%。

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延,当前铁矿石贸易的主要供应国遭到冲击,发运矿石量受到不同程度的影响。金融院研究员陈风表示,巴西疫情新增确诊人数持续攀升,澳大利亚自然灾害频发均进一步引发市场对超预期减产的普遍担忧,从而加剧全球铁矿供应的紧张态势。

与国外形势相对的,是新冠疫情对国内长流程钢厂的生产并未产生实质影响。相关数据显示,今年2月下旬开始,全国高炉开工率和产能利用率基本处于震荡回升的转暖态势,已接近去年同期水平。其中4月生铁日均产量更是达到240.07万吨历史高位。这从侧面反映出国内市场对于铁矿石等原料需求状况良好,而且在下半年逆周期调节的偏宽松经济政策引导下,新基建大规模开工,再度加深了国内钢铁企业的生产积极性。

供需结构偏紧叠加产业链各环节快速消耗,此消彼长下,也让港口库存持续下降。相关资料显示,截至5月22日,全国45港铁矿石库存总量10926.08万吨,环比上一周下降168.82万吨,连续第五周减少且跌破1.1亿吨关口,为2016年12月以来的最低水平。此外,钢材库存也在快速下降,5月中旬,20个城市5大品种钢材社会库存1403万吨,下降6.3%,连续7旬呈下降走势。

陈风分析认为,疫情对不同的国家造成的影响存在时间差。中国作为全球最大的大宗商品消费国,经济建设复苏下国内金属需求正在迅速回升,需不断加大产量来满足下游。但矿供应的主力国家却才刚刚进入疫情影响期,供需双方阶段性的失衡,支撑并推动了铁矿石价格在短期内的不断上涨。

高位震荡 市场风险开始积聚

相关从业者洪承峰告诉《中国产经新闻》记者,进口矿价上涨,也使得钢厂方面非常被动。一方面,国内基建项目重启建设所带来的钢材紧缺,导致铁矿石需求出乎意料的大幅增加。另一方面,铁矿石等原料上涨,若铁与钢价走势产生明显背离,会侵蚀钢铁企业利润,为行业整体的生产经营带来较大压力。

因此,在保证生产经营的同时,国内大部分钢铁企业多利用衍生品工具管理价格波动风险。在原料端,采用买入铁矿石期货建立虚拟库存的方法,避免供应紧缺的风险,保证企业的正常生产经营不受影响;在成材端,开展卖出套期保值,避免因成材库存高企而造成的贬值风险,以实现在上下游博弈中谋求合理的利益。

据洪承峰介绍,过往钢企在期货市场做套期保值,多是以空头为主,通过做空盈利对冲现货原料价格下跌带来的损失,从而使利润达到一定程度的平衡。但目前随着铁矿石价格一路冲高,本应是市场中最大空头的钢企也纷纷做起了多头,在铁矿石期货大举买入套保,甚至不少企业将买入套保量占铁矿石整体采购量的比重,从60%增加至80%。

海辉基金分析专员李焱在接受记者采访时表示,综合看,短期铁矿石偏紧的基本面为盘面上涨提供主要驱动力,资金做多情绪为行情推波助澜,因而本轮矿石价格的反弹具备其合理性。但随着矿石价格高位剧烈波动,一些风险因素也开始积聚。

6月2日,大连商品交易所发布“风险警示函”称,近期铁矿石市场面临的不确定性因素较多,市场价格波动较大,请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作,提醒客户理性参与、合规交易。

截止6月4日收盘,国内黑色系铁矿石盘中一度冲高逾2%,最终收跌2.12%,全天上演过山车行情。对于铁矿石期货未来走势,李焱认为,目前铁矿石期货经历高位宽幅调整,部分做多资金逢高减持获利离场,多空力量再次进入相对平衡的状态。虽然基本面短期内保持良好,对铁矿石价格形成一定支撑,但随着海外矿山产能恢复性提高,在不发生突发事件情况下,预计发运量将大幅攀升,后期供需基本面偏紧的局面将有所缓解,并逐渐转向供需平衡格局。

此外,根据Mysteel调研,我国247家高炉炼铁产能利用率已达90.95%,钢铁生产已达到历史高位,继续增产的空间有限。另一方面,由于铁矿石价格的持续攀升,使其估值处于高位区间,钢厂利润预期被显著压缩,这也引发钢厂对未来钢材利润能否“覆盖”铁矿石高额采购成本的担忧,从而不愿再为高价铁矿石“买单”。李焱指出,若铁矿石期货高位承压回落,国内钢企也会平仓部分之前买入的套保头寸,转而将利润用于逢低采购铁矿石现货,这也让铁矿石期货市场在后期变数逐渐增加,或面临一定下行压力。


责任编辑:七七
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